杭州

        2014年3月25日，杭州市政府宣布，自26日零时起，对小客车采取控制总量和“错峰限行”调整的双重措施。每年配置车牌额度为8万个，增量指标按照8：2的比例配置，摇号方式配置占80%，竞价方式为20%。

        采写：

        南都记者 黄习伟 李聪

        [观点]

        高华

         证券

         乘用车市场估值或因限购受压

         据C hinaA uto M arket数据显示，2013年杭州注册乘用车28.4万辆，约占中国新车注册总量的1.9%。假设所提议的配额从5月开始实施，并假设2014年置换需求为2013年注册量的30%(约为2013年保有量的5.5%)，那么预计限购令对新车销售的影响约为7.4万辆，这意味着对2014年整体乘用车市场潜在负面影响为0.4%。

        虽然下行风险似乎有限，但这可能会引发对全国其他城市(特别是机动车密度较大、交通拥堵加剧、空气污染严重的一二线城市)效仿推出类似限购措施的担忧。

        我们维持原先的2014年-2016年中国乘用车市场销售增速预测(仍为10.5%/10.0%/9.0%)。然而，我们认为该板块估值可能会受到对更大规模推出限购措施担忧的压力。

         首创证券

         未来汽车限购或将成为常态

        简单来算，限购后，杭州每年牌照发放量约为8万辆，如此一来则每年预计减少销量约20万辆，占全国汽车总销量的1%，因此杭州限购对行业整体销量影响不大。

        但我们预计，未来汽车限购将成为常态。2013年年中，中汽协表示我国8个城市可能实施汽车限购，包括天津、深圳、杭州、成都、石家庄、重庆、青岛和武汉。不到1年时间，天津和杭州已实施，未来交通拥堵严重的大中城市有可能将出台类似政策。

        我们认为，虽然目前看汽车限购对总体销量影响不大，但由于目前城市人群依然是乘用车消费的主力，汽车限购常态化将对乘用车板块的估值水平造成压制。

        国信证券

        限购反映汽车消费需求具颇强内生性

        预计2014年杭州地区狭义乘用车新车销量下降10万辆左右，影响行业增速0.6个百分点，但杭州汽车限购政策或将进一步刺激其他城市的购车需求，因此对行业未来的景气趋势判断不应以限购政策作为主要依据。

        此外，由于城市道路硬件设施建设速度跟不上汽车保有量增速，在当前地方政府面临税收、环保双重压力下，不排除未来个别大城市继续出台汽车限购、限行政策，但需强调的是，这仅限于个别城市，普遍出台汽车限购政策的概率很小。

        中期来看，限购政策侧面反映了当前中国汽车消费需求具非常强的内生性，快速增长的保有量使得短期城市交通压力骤增，政府被迫选择权宜之计。一组杭州百户居民家庭汽车拥有量数据显示，农村地区已成为汽车消费内生性增长的重要驱动因素，目前中国汽车消费仍处于普及周期。

        华融证券

         限购负面冲击将边际递减

        杭州限购对2014年全国汽车销量的影响比较微弱，预计对资本市场的负面冲击也是边际递减。从前两次广州和天津的限购经验来看，资本市场的反应是负面的———汽车板块出现长时间大幅下跌；但反应是边际递减，广州限购汽车板块下跌2个月，天津限购下跌了1个月。我们认为此次杭州限购对汽车板块是负面冲击，但下跌的时间和幅度可能不会超过天津限购。我们维持汽车行业的“中性”评级。