6月25日，北京汽车集团有公司发布《关于调整中期票据发行计划的公告》，决定将原本在2季度发行的7年期8亿元中期票据，推迟到3季度发行。

        据了解，近期并非北汽一家选择缓发债券，有消息说至少有25家。据统计，上周债券发行规模只相当于前一周的23%。坊间议论，这一集体缓发行动或与近期所谓“钱荒”有关。

“钱荒”看似严重，其实并不十分严重

        5月份SHIBOR上海银行间同业拆借利率还不到3%，6月20日隔夜拆借利率达到13.4%，隔夜回购利率甚至最高时达30%。正因为有此异常数据表现，“钱荒”一度被媒体过度解读得危机四伏，其实并不是很严重。虽然“钱荒”有国内外宏观持续低迷的累积影响因素，但更多是阶段性的原因，临时季末、半年末，各个方面资金紧张有历史规律可循。况且，存款准备金率已自前年底从最高点21.5%下调三次，一定程度上缓解了流动性，按常理，“钱荒”更应出现在前年，而不是此时。

“钱荒”对汽车业的融资有什么影响？

        在市场经济的今天，没有钱是玩不转的，汽车行业作为资本密集型产业，汽车作为高端消费品，离开钱自然也无从谈起。“钱荒”之际，让我们看一看汽车行业经常利用的融资渠道状态如何。

        银行贷款受政策影响不大。5月10日，国家发改委、工信部的《关于坚决遏制产能严重过剩行业盲目扩张的通知》（发改产业（[2013]892号）将钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶列为过剩行业，不得对违规建设项目提供新增授信，而汽车并不在列，似乎划清了界限。在总的信贷额度盘子不变的情况下，对这些产能过剩行业限贷，反过来就相当于对汽车行业的利好，因为对房地产行业信贷也进行限制，银行眼中的国民经济主要行业就只剩下石化、汽车等产业，银行不可能有钱不赚。近日，光大银行为争夺汽车经销商客户推出汽车供应链线上融资系统，程序由19人次签字盖章简化到7步，将原来1至2天的放款流程缩短至最快15分钟。

        2、上市融资渠道尚未重启。自去年下半年起，全国新股首发上市IPO核准已停批。等待上市的奇瑞，以及拟整体上市的一汽集团IPO日程表不得不重新规划。

        3、发行债券受到严格核查。5月16日，国家发改委《关于对企业债券发行申请部分企业进行专项核查工作的通知》(发改办财金[2013]1177号)，从严审核募集资金用于产能过剩、高污染、高耗能等国家产业政策限制领域的发债申请，和企业信用等级较低，负债率高，债券余额较大或运作不规范、资产不实、偿债措施较弱的发债申请。按前述对汽车行业的产能分析，车企应该不受产能过剩的行业限批影响，但在负债率高、债券余额较大两个方面，可能部分企业要受到一定影响。

“钱荒”对汽车业的发展有什么影响？

        1、车企的现金流和偿还到期贷款将受到影响。这是缺钱的最直接表现。在“钱荒”状态下，如遇贷款到期，因为银行资金也吃紧，催收可能性大，展期可能小。近期，陕西重汽发行3年期4亿中期票据融资的主要用途就要补充营运资金1.5亿元，置换银行借款2.5亿元，同样中国重汽、昆明云内动力发行短期融资券都是为了偿还银行贷款。由于现金的稀缺，上下游企业赊销、欠账比例提高，难免会出现车企应收账款、产成品两项资金占用比例上升较快的现象。

        2、汽车销售可能要小幅下滑。由于现金流影响，企业预算执行困难，车企营销活动费用特别是广告投放将会下降，同时整车生产厂家对销售终端、市场开拓的支持力度也会减弱。从购车者来看，私人工资、福利以及证券投资等各项收入增收难度加大，加之党政机关购车又受到8项规定和“三公经费只减不增”的影响，将会对下半年汽车销量有较大影响。

        3、在建项目放缓。近年，很多车企产能扩张的步伐并没有停滞，或是车厂加大整车及发动机等核心零部件的产能，或是销售大鳄攻城略地大肆拓展销售店面。但如果增发股票、发行债券或银行贷款各条融资路都在收窄，成本不断上升，企业无米下炊，自然这些项目就会放缓建设步伐。

        4、加速行业兼并重组。汽车行业在产能上也并非没有问题，是产能过于分散，应该提高行业的集中度。6月19日，国务院会议提出对整合过剩产能的企业定向开展并购贷款，对于整体不算过剩但低端产能过剩的汽车行业同样具有重要的推进意义。

汽车业如何玩转金融工具

        因为稀缺而弥足珍贵，越是在“钱荒”的状态下，车企越会感受到金融工具对企业发展的重要性，创新利用金融工具，是现代车企的安身立命之基、快速发展之道。

        1、汽车金融公司显身手。与其让购车者到处借钱，不如自己家开个银行，既赚信贷的钱，又促进整车销售。虽然汽车金融公司严格意义上讲是“非银行金融机构”，但是它有着类似银行的信贷功能。目前，全国汽车金融公司至少有17家，对汽车销售提供便捷、大体量的支持，如重庆汽车金融公司就计划在3年内向超过200家的长安授权经销商提供融资贷款100亿元，广汽汇理汽车金融公司从购车者提交信息到通知放款提车只用2.5个小时。

        2、开拓融资租赁等汽车销售新模式。汽车租赁等后市场业务比售车更赚钱已经是业内公开的秘密。陕西重型汽车的融资租赁已经由2011年占全部销售的1.34%上升到2012年前三季度的8.31%。

        3、灵活选择不同债券工具，满足车企不同发展需求。现代金融工具层出不穷、日新月异，适用于不同企业，除常规企业债，还有中期票据、短期融资券、中小企业集合债、可转债，国内车企基本上都运用过。据笔者不完全统计，国内至少有30家包括生产商和经销商在内的车企发行过各类债券，把债券看作比股票更方便、规模更大的融资方式，2012年全国债券融资额是股票融资的9倍，未能整体上市的一汽集团和奇瑞都已经多次通过发行债券实现大额度融资。