仔细梳理分析德国三大汽车企业第一季财报中，营业收入都呈现了两位数的增长，但在看似“漂亮”的财务数据背后，或许将指向企业未来不同的发展方向。

　　近期，德国三大车企大众、戴姆勒、宝马纷纷发布了2017年第一季度财务报表，其实在各家企业的财务报表中不难发现，三大德系车企都有着不错的业绩表现，营业收入都呈现出两位数的同比增长。其中大众汽车第一季度盈利表现尤为出众，季度获利处于历史高档。

　　而德国另外两家豪华品牌梅赛德斯-奔驰和宝马也都有好于市场预期，其中梅赛德斯-奔驰的母公司戴姆勒集团前三个月税前利润飙升87%。此外，受华晨宝马的业绩增长，宝马营收同比增长最高。

　　下面，汽车预言家深度分析三大车企第一季度财务状况，从产品销量、主要财务指标以及未来企业发展方向等方面解读三家车企第一季度的表现。

　　奔驰第一季度销量两位数增长 大众销量出现下滑

　　整车销售作为汽车企业的主营业务之一，销量的提升自然而然的就会带来的营收和利润的提高。

　　据戴姆勒所公布的年报显示，奔驰轿车部门第一季息税前利润大增60%至22.3亿欧元，营收增长15%。卡车部门的息税前利润增长29%至6.68亿欧元。能够有如此高的业绩表现自然离不开产品销量。

　　第一季度奔驰全球累计销量56.06万辆，同比增长16%，是奔驰历史上销量最高的一个季度，与此同时，奔驰接连拿下德国，英国，法国，意大利，瑞士，日本，韩国，澳大利亚，加拿大和墨西哥等国家高档车市场的销量冠军。

　　其中在中国市场，由于奔驰E级轿车畅销，奔驰第一季度销量同比增长37.3%达14.49万辆，其中国产E级长轴距轿车在3月实现销量翻番。

　　在欧洲市场，奔驰3月销量首次突破十万大关，达109237辆，较去年同期增长11.8%。一季度，奔驰在欧洲同样创下纪录，实现销量233329辆，同比增长10.8%。

　　此外，在北美市场，3月份，奔驰品牌共销售新车3.49万辆，同比增长6.3%。一季度，奔驰品牌在该地区总销量为9.7万辆，同比上涨7.1%。

　　宝马方面，第一季度销量首次突破50万大关，据相关数据统计，宝马集团旗下的旗舰车型宝马7系列和X系列都有优异表现，其中宝马7系第一季度累计销量1.6万辆，同比增长50.2%。在X系列中，宝马X1第一季度共交付6.6万辆，同比增长29.5%，而宝马X3和X5分别售出4.17万辆和45,892，而增幅分别达到7.8%和17.7%。

　　在新能源汽车方面的表现也十分抢眼，其中宝马i3、i8和 iPerformance插电混动汽车的销量近乎达到2万辆，为去年同期两倍左右。

　　而在中国市场上，华晨宝马销量的攀升也为宝马公司带来了较大的利润贡献，第一季度宝马累计销售14.3万辆，同比增长12.4%。

　　大众方面，第一季度全球累计销量249.1万辆，同比下降了0.5%，其中在中国市场，大众累计销量89.1万辆，同比下降了6.7%。但在欧洲和北美市场，销售量则分别上升了4.4%和6%。

　　其中，奥迪品牌方面，第一季度全球累计销量42.26万辆，同比下降了7.3%，在中国市场，奥迪品牌累计销量10.87万辆，与2016年同期对比出现了大幅下降。

　　在大众第一季度财报中值得注意的是，斯柯达品牌、西雅特品牌、保时捷品牌的营业利润都出现了增长，此外，宾利品牌亏损也由5400万欧元减少到3000万欧元。

　　戴姆勒、宝马盈利性超市场预期

　　据戴姆勒第一季度财报显示，戴姆勒旗下各品牌的总销售额达到了388亿欧元，与去年同期的350亿欧元相比，销售额增长了11％，戴姆勒息税前利润从去年同期的21.5亿欧元大幅增至40亿欧元。在税前利润方面，同比增长87%，强于市场预期。此外，由于销量大幅度提升，净利润达到28亿欧元，与去年同期相比实现净利润翻番。

　　值得注意的是，戴姆勒在第一季度财报中只公布了息税前利润以及净利润，但并没有公布具体数额的税前利润，这也就说明戴姆勒集团在产品销售成本以及分摊后的销售税金等方面的表现并不出众。

　　据宝马公司2017年第一季度财报显示，受中国业绩增长等因素推动，第一季度税前利润同比大增27%达30.05亿欧元，好于市场预期。在营收方面，第一季度宝马公司营业总额为234.48亿欧元，比去年同期的208.53亿欧元增长12.4%。

　　与戴姆勒公布的财报不同，宝马只公布了税前利润以及营收相关的财务指标，由于税前利润可以排除税收对公司的影响，能够真实的反映公司的真实盈利能力，所以宝马第一季度税前利润大幅度增长可以表明宝马有着不错的盈利性。

　　在大众的第一季度财报中，随着柴油排放丑闻的化解，第一季度营业利润同比增长40%达到43.7亿欧元，运营成本正呈现逐步降低趋势，大众集团的销售收入同比增长10.3％至562亿欧元。

　　营业利润率方面，第一季度大众集团营业利润率远远高于去年同期，达到7.8%。根据大众的中长期规划，大众要将品牌的运营利润率提高到6％-7%，但这一数值远远落后于戴姆勒集团以及宝马公司。

　　未来趋势：大众需要为奥迪品牌积累资金

　　其实仔细分析德国三大车企的第一季度财报后，汽车预言家对这三家企业2017年的发展也有了大致的猜想。

　　在戴姆勒集团公布第一季度财务数据可以看出，戴姆勒的净利润以及息税前利润表现十分出色，这也就意味着戴姆勒集团的盈利性以及资金储备状况不错，而奔驰E级轿车和旅行车的销量持续攀升，将会为戴姆勒带来更高的收益，未来，戴姆勒集团将会呈现出持续攀升的状态。

　　而分析宝马集团第一季度财务状况，其实不难发现宝马未来发展将逐步呈平衡状态。虽然此次宝马集团没有发布息税前利润，但据汽车预言家了解，宝马2016年的息税前利润已经达到了很高的水平，这也就意味着宝马为自己的第一战略准备了充足的资金，而未来宝马的财报也绝对会逐步趋于平衡，营收、税前利润、息税前利润以及净利润也会出现平稳增长的趋势。

　　与戴姆勒和宝马不同，大众集团所涉及的品牌远远多于另外两家车企，所以大众集团需要谋求革新。其中针对奥迪品牌，大众需要为其准备充足的研发资金投入，在大众第一季度财报中，大众方面对奥迪的下滑给出了更多的“解释”，并强调正在推出新的车型和技术。在未来，大众集团要在保证品牌的运营利润率提高到6％-7%的基础上，提升各个品牌的盈利情况，尤其是奥迪品牌。